陸東：港股見底睇二萬

對 金 融 市 場 一 向 有 獨 特 見 解 的 瑞 銀 財 富 管 理 及 證 券 顧 問 陸 東 ， 昨 出 席 一 電 台 節 目 時 ， 再 發 揮 「 港 股 大 好 友 」 本 色 ， 唱 好 指 今 年 內 合 理 價 由 一 月 時 估 計 的 12,000 點 至 13,000 點 調 升 至 20,000 點 ， 節 目 後 更 對 本 報 記 者 稱 ， 本 港 經 濟 快 將 見 底 ， 樓 市 最 遲 於 第 三 季 復 甦 。 以 下 是 陸 東 對 股 市 、 樓 市 和 環 球 經 濟 的 對 答 內 容 。

問 ： 近 期 裁 員 消 息 不 絕 ， 本 港 裁 員 潮 會 進 一 步 惡 化 嗎 ？

答 ： 企 業 在 增 加 收 入 方 面 一 直 出 現 困 難 ， 裁 員 是 無 可 避 免 ， 農 曆 新 年 後 ， 新 一 輪 裁 員 潮 將 來 臨 ， 估 計 情 況 比 去 年 第 四 季 更 嚴 峻 ， 我 堅 信 本 港 失 業 率 會 由 4.1% 上 衝 至 6.5% 。 其 時 市 民 的 購 買 意 欲 驟 減 、 消 費 市 場 萎 縮 ， 本 港 經 濟 亦 快 將 見 底 。

問 ： 港 股 的 表 現 會 再 受 負 財 富 效 應 影 響 而 重 創 嗎 ？

答 ： 自 去 年 第 四 季 差 不 多 所 有 銀 行 大 閂 水 喉 ， 股 價 已 充 分 反 映 銀 行 業 的 低 迷 ， 但 銀 行 需 要 做 生 意 ， 相 信 今 年 會 適 量 放 數 。 我 不 認 為 自 己 是 「 港 股 大 好 友 」 ， 但 港 股 應 不 會 出 現 新 一 浪 重 挫 ， 認 為 指 於 去 年 跌 近 10,000 點 邊 緣 已 見 底 ， 以 企 業 盈 利 、 資 金 成 本 及 個 人 對 港 元 兌 美 元 的 風 險 溢 價 預 測 ， 估 計 指 年 內 合 理 值 有 機 會 升 上 20,000 點 。

樓 市 最 遲 第 三 季 復 甦 問 ： 那 麼 ， 負 資 產 數 字 增 加 會 加 劇 樓 市 惡 化 ？

答 ： 今 次 樓 市 出 現 調 整 不 可 與 九 七 年 同 日 而 語 ， 由 於 現 時 約 60% 的 存 貸 率 非 常 低 ， 相 比 九 七 年 的 170% ， 反 映 港 人 未 有 借 錢 借 到 上 「 喉 嚨 掟 」 ， 樓 市 將 於 今 年 上 半 年 、 最 遲 第 三 季 復 甦 過 來 。

問 ： 美 國 總 統 奧 巴 馬 的 刺 激 經 濟 措 施 何 時 在 實 體 經 濟 中 呈 現 ？

答 ： 近 年 信 貸 過 度 膨 脹 ， 即 使 黑 人 、 女 人 、 老 人 家 、 馬 騮 當 美 國 總 統 都 挽 救 不 了 全 球 經 濟 。 唯 一 良 藥 是 「 時 間 」 ， 把 「 調 整 期 拖 長 」 ， 讓 資 產 價 格 重 回 合 理 水 平 ， 及 以 往 私 人 銀 行 所 進 行 的 八 至 十 倍 槓 桿 高 風 險 投 資 受 到 監 管 ， 有 機 會 收 拾 殘 局 。

問 ： 英 美 國 家 直 接 向 銀 行 注 資 的 成 效 又 有 多 大 ？

答 ： 美 國 和 英 國 的 救 助 銀 行 方 案 等 於 「 強 姦 自 由 」 ， 我 對 兩 國 拯 救 銀 行 措 施 都 不 喜 歡 ， 但 英 國 方 案 較 為 可 取 。

問 ： 歐 美 央 行 將 息 口 減 至 低 水 平 ， 而 本 港 誓 不 跟 隨 的 做 法 對 嗎 ？

答 ： 要 消 除 金 融 危 機 ， 政 府 可 以 做 的 只 是 降 低 資 金 成 本 、 印 銀 紙 ， 「 用 直 升 機 掟 畀 你 」 ， 相 信 今 年 各 地 會 處 於 「 零 息 」 環 境 ， 而 本 港 銀 行 不 跟 隨 美 國 減 息 問 題 不 大 ， 我 們 不 是 花 費 美 元 ， 只 是 與 美 元 掛 ， 港 人 是 時 候 改 變 一 廂 情 願 的 想 法 。

不 認 同 祈 連 活 批 評
問 ： 「 聯 匯 之 父 」 祈 連 活 早 前 表 示 「 《 基 本 法 》 規 定 直 至 二 ○ 四 七 年 港 元 仍 是 本 港 法 定 貨 幣 」 ， 你 早 前 為 何 預 測 「 港 元 會 於 十 年 內 消 失 」 ？

答 ： 我 尊 敬 祈 連 活 但 不 同 意 其 觀 點 ， 在 八 十 年 代 初 ， 鄧 小 平 、 港 督 和 戴 卓 爾 夫 人 等 人 都 估 不 到 中 國 經 濟 增 長 及 金 融 體 系 會 有 如 此 龐 大 的 動 力 ， 人 民 幣 已 逐 步 開 放 ， 我 估 計 五 至 八 年 內 人 民 幣 會 成 為 自 由 兌 換 及 國 際 接 受 的 貨 幣 ， 港 元 在 聯 繫 匯 率 的 責 任 亦 已 完 結 ， 本 港 可 以 維 持 「 一 國 兩 制 」 ， 但 在 貨 幣 政 策 上 ， 有 必 要 更 改 基 本 法 ， 不 應 有 「 一 國 兩 幣 」 。

問 ： 你 有 甚 麼 「 心 水 股 」 推 介 ？

答 ： 哈 ！ 我 現 在 已 不 是 分 析 師 ， 只 是 「 路 人 甲 」 ， 沒 有 甚 麼 股 票 可 以 推 介 。 建 議 投 資 者 「 貪 心 好 」 ， 但 要 配 合 理 性 分 析 ， 量 力 而 為 。
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