英擬全面限制沽空

From: 8.2.2009 Orientaldaily.on.cc

為 避 免 金 融 危 機 進 一 步 傷 及 股 市 「 五 臟 六 腑 」 ， 英 國 金 融 服 務 局 （ FSA ） 近 日 表 示 ， 計 劃 將 要 求 投 資 者 披 露 持 短 倉 狀 況 的 股 份 範 圍 ， 由 只 限 於 金 融 股 ， 擴 大 至 整 個 倫 敦 股 市 中 全 數 逾 3,000 隻 股 份 。 不 過 ， 消 息 惹 來 基 金 經 理 猛 烈 抨 擊 ， 認 為 建 議 令 對 沖 基 金 的 生 存 空 間 大 受 打 擊 ， 更 可 能 削 弱 整 體 市 場 流 動 性 。

去 年 九 月 雷 曼 兄 弟 倒 閉 引 發 全 球 金 融 海 嘯 ， 多 個 國 家 都 對 金 融 股 實 施 限 制 沽 空 ， 英 國 更 要 求 持 有 金 融 股 短 倉 超 過 已 發 行 股 本 0.25% 的 投 資 者 披 露 交 易 狀 況 。 有 關 措 施 有 效 期 至 今 年 一 月 十 六 日 ， 而 英 國 並 未 跟 隨 德 國 、 比 利 時 及 法 國 等 ， 延 長 限 制 沽 空 期 。

逾 三 千 公 司 受 影 響 不 過 ， 據 外 電 昨 日 報 道 ， FSA 目 前 正 進 行 諮 詢 ， 計 劃 將 有 需 要 披 露 交 易 狀 況 的 股 份 範 圍 ， 由 34 隻 金 融 類 股 份 大 幅 擴 大 至 整 個 倫 敦 股 市 逾 3,000 家 上 市 公 司 。

FSA 法 人 市 場 部 董 事 總 經 理 Sally Dewar 表 示 ， 擴 大 披 露 資 訊 的 股 份 範 圍 ， 主 要 目 的 是 確 保 不 對 股 份 沽 空 進 行 直 接 限 制 ， 並 減 少 對 市 場 的 直 接 干 預 。 該 局 現 時 已 暫 時 擱 置 對 無 擔 保 沽 空 實 施 限 制 ， 希 望 淡 化 政 府 在 市 場 的 直 接 影 響 。

美 憂 慮 引 發 副 作 用 不 過 ， 基 金 經 理 業 界 對 於 進 一 步 擴 大 披 露 資 訊 股 份 範 圍 大 為 反 感 ， 認 為 不 少 對 沖 基 金 均 持 有 大 量 短 倉 ， 透 過 看 淡 股 價 進 行 沽 空 賺 取 回 報 ， 但 新 措 施 將 會 全 面 限 制 基 金 業 界 的 生 存 空 間 。 Scottish Widows Investment Partnership 投 資 董 事 James Clunie 認 為 FSA 正 在 「 踩 鋼 線 」 ， 強 調 雖 然 適 度 的 資 訊 披 露 有 助 提 高 透 明 度 ， 但 過 分 披 露 資 訊 則 可 能 會 摧 毀 市 場 所 有 沽 空 活 動 。

有 英 國 律 師 事 務 所 亦 認 為 ， FSA 擴 大 資 訊 披 露 範 圍 至 倫 交 所 所 有 股 份 ， 主 要 目 的 是 遏 止 機 構 投 資 者 濫 用 沽 空 活 動 ， 但 同 時 亦 對 正 當 的 對 沖 沽 空 活 動 構 成 影 響 。 事 實 上 ， 美 國 證 監 會 前 主 席 考 克 斯 於 去 年 底 才 表 示 ， 對 去 年 九 月 因 希 望 阻 止 對 沖 基 金 借 傳 聞 沽 空 圖 利 而 實 施 限 制 沽 空 感 到 後 悔 ， 認 為 措 施 最 終 引 發 連 串 副 作 用 ， 包 括 使 一 切 正 當 的 對 沖 活 動 都 停 止 ， 令 股 市 變 得 更 為 波 動 。
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