Follow Me 高彰坡：亨泰爆升在眼前

(C/P from: 12.7.2009 Appledaily.com.hk)

Follow Me 高彰坡：亨泰爆升在眼前
亨泰消費品集團（ 197）坐擁 4.5億元現金，佔本身市值 10.6億元的 42%，預期必有大動作，現價未反映其優越處境，爆升在眼前，目標 0.85元，博升 1倍！亨泰上周五成交量突激增至 1.04億股，比周四 2013萬股，大增 4.2倍，配合股價逆市上升 9%、 MACD牛差距擴闊，走勢與訊號與今年 5月初大升前夕相似，不難重演當時由 0.243元（經 2供 1，每股供 0.18元調整），直上 0.52元，累升 114%情景。

5月情景重現
亨泰在內地分銷多類生活所需消費品，由包裝食品、新鮮農產品到化妝品護膚品都有，關鍵在亨泰已建立一個龐大採購與分銷網絡，基礎打得非常穩固，競爭力強，前途無限。

亨泰近期經營策略，全面迎合內地積極推廣優質綠色食品政策，加強對上游農業的投資，收購江西省農業業務，將新鮮蔬菜售予內地批發與零售商，甚至運銷本港。有關市場潛力優厚，亨泰今年 4月中提出供股集資，供得有理，時間合宜，旗幟鮮明，銳意爭取更高市場佔有率的決心，人人睇得清清楚楚。
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PB僅 0.48倍
配合運輸消費品，亨泰年來不斷發展物流中心與冷凍鏈，在中山已落實第 2期物流樞紐計劃，只要內地保八兌現，消費市場保持旺態，亨泰肯定是最大受惠企業之一。
有良好基礎與亮麗前景支持，亨泰現價卻大幅落後其他內地消費零售股，其投資價值實在非常吸引。

亨泰吸引力在 P/B偏低， 08年底，亨泰集團賬面 NAV 20.65億元，經 4月供股集資 1.51億元後，提升至 22.16億元，發行股本增至 25.28億股，每股賬面 NAV調整為 0.877元，現價 0.42元，
P/B僅 0.48倍。

同為內地消費股物美商業（ 8277），現價 P/B高達 4.09倍，聯華超市（ 980）與北京京客隆（ 814） P/B分別站 2.88倍與 1.29倍，可見亨泰落後程度，只要追上京客隆，亨泰應值 1.13元，打個 8折，也值 0.91元。以 0.85元為第 1個反彈目標，偏於保守。亨泰由高峯 1.873元跌至 0.211元，累跌 1.662元，以黃金比率 0.382倍為初步反彈目標，即可升至 0.85元。

低 PE吸引
這個目標不僅有 NAV與前景支持，且有良好財政狀況作為後盾，加上盈利能力甚強，相信達標機會極大。

亨泰 08年底持有現金 3億元，連同集資所得 1.51億元，合持 4.51億元，可隨時動用，進一步壯大盈利基礎。值得看好是 09年度（ 6月年結）上半年不利因素逐步消退，客戶拖賬情況及減緩給予定單情況，現已告一段落，預期下半年有較佳進展，全年盈利預測達 1.5億元，雖較 08年度仍減 41%，每股盈利 5.9仙，現價預測 PE 7.1倍，比物美預測 PE 22.9倍、聯華 17.9倍與京客隆 10倍，仍有極大折讓，足以推動股價達標！

包銷商供股貨源消化
亨泰（ 197）市值僅逾 10億元，竟能吸引 4個基金長期持有逾 5%，可算異數，但能反映出亨泰值得看好一面。

亨泰大股東兼主席林國興持有 19.42%， 4個基金包括 Pope Asset Management持 6.1%、瑞銀持 6.02%、 FMR LLC持 5.3%與 Emerging Markets Management持 5%。值得注意是，負責包銷供股的匯盈證券，因供股不足，須承包 1.37億股，但參閱港交所（ 388）的中央結算系統持股紀錄，匯盈到上周四只有 2536萬股，可見其承包責任已漸消退，市內貨源勢必大減，而且上周五成交量突增至 1.04億股，匯盈分分鐘已沽清承包股份，功成身退? 在低成本「大水喉」收喉後，股價走勢更趨明朗。

勝獅貨櫃（ 716）供股後曾大升 3倍，下一隻急升，應是亨泰。