平安保險 (2318) 大手筆又買貴野! 次次出手慷慨! 勇!

【Apple報16.6.2009訊】平安保險（ 2318）上周公佈增持深圳發展銀行股權至近 30%，兩股昨復牌，市場對交易看法分歧。證券行瑞信質疑，平保以每股 18.26元（人民幣．下同）購入深發展增發的新股，出手「慷慨」，同時以每股 22元購入新橋所持深發展股份作價亦「大方」得不足以說服投資者。　Appledaily記者：李培瑛、尹燕麗.

平保兩地股價與深發展 A股股價表現迥異，受利好消息帶動，深發展漲停板，報 22元。平保 A、 H股走勢極端， A股升 2.28%，收報 46.13元， H股收報 57.15港元，挫 3.22%。摩根士丹利指，平保收購深發展，戰略上作價合理，透過深發展的分行網絡，交叉銷售平保的保險產品，有助提高新造業務價值，加上深發展去年不良貸款比率下跌，資本充足率上升，因此將平保目標價，由 51.9港元調高至 56.29港元，評級維持「與大市同步」。
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復牌股價挫 3%
相反花旗則指，無論平保是透過現金或配股完成收購，相當於深發展 09年市賬率 2.6倍，市盈率 19.4倍，作價不便宜，該股把平保評級由「買入」調低至「持有」。不過相信平保基礎仍強，料今年新造業務價值增 20%，將平保目標價由 63.88港元調高至 66港元。瑞信指，平保若發新 H股作收購新橋所持深發展的代價，將按深發展每股平均 26元計，相當於深發展 09年市賬率達 3.5倍，此水平不能說是合理。國泰君安分析師彭玉龍亦指，平保收購深發展付出資金較多，市賬率高達 3倍，短期消化需時，此外若透過換股收購新橋所持深發展，亦會令平保股東持股量被攤薄。光大證券分析師肖超虎認為，平保收購深發展長期前景樂觀，可實現三贏，至於昨日在港股價下跌，主要因平保將採取定向增發及協議轉讓兩方式入股深發展，此舉會攤薄股東利益。
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新橋或揀收平保 H股
此外，英國《金融時報》引述消息指，平保向新橋收購其持有的深發展股份，在內地受到越來越大阻力，原因是有關交易未得到監管機構批准，及撇除槓桿操作的因素，新橋在是次交易將賺取至少 10.2億美元，回報率達 154%。內地官員憂慮，投資者會認為他們廉價出售國有資產。報道又引述消息稱，新橋較大機會選擇收平保增發的 H股，作出售所持深發展的代價，因此舉較易取得監管部門批准。