勢價股：兗煤賣點多可關注

勢價股：兗煤賣點多可關注

Orientaldaily 26.3.2009 高 仁

煤 炭 股 近 期 一 直 走 強 ， 主 要 因 為 資 金 擔 心 美 國 大 印 銀 紙 會 引 發 通 脹 ， 遂 追 入 資 源 類 股 票 ， 而 之 前 因 為 一 直 受 煤 電 商 之 間 的 糾 紛 困 擾 ， 在 煤 價 走 勢 未 明 下 ， 煤 炭 股 亦 難 以 轉 強 。 不 過 ， 近 期 內 地 有 消 息 指 ， 國 務 院 研 究 室 早 前 召 開 了 座 談 會 ， 市 場 視 之 為 解 決 煤 電 糾 紛 的 訊 號 。 另 亦 有 消 息 指 ， 電 煤 折 衷 方 案 將 於 近 期 出 台 ， 使 眾 多 煤 炭 股 紛 紛 走 強 ， 當 中 兗 煤 （01171） 值 得 關 注 ， 公 司 股 價 近 期 由 4 元 水 平 升 上 近 6 元 高 位 方 見 回 吐 ， 可 見 其 強 勢 。

每 股 NAV 近 5 元 截 至 ○ 七 年 底 止 ， 兗 煤 每 股 帳 面 資 產 淨 值 為 4.355 元 （ 人 民 幣 ‧ 下 同 ） ， 而 在 ○ 八 年 資 產 增 值 後 ， 現 每 股 資 產 淨 值 差 不 多 達 5 元 。
截 至 ○ 八 年 九 月 底 止 九 個 月 ， 集 團 主 營 業 務 收 入 上 升 71.4% ， 至 204 億 元 ， 股 東 應 佔 溢 利 則 上 升 2.6 倍 至 66.46 億 元 。 受 惠 於 煤 炭 銷 售 平 均 價 格 上 漲 ， 以 及 外 購 煤 業 務 增 加 ， 使 煤 炭 銷 售 淨 額 增 長 ， 採 礦 業 務 的 營 業 額 則 上 升 74.1% 至 121 億 元 ， 分 類 溢 利 上 升 1.4 倍 至 58.64 億 元 。

相 對 於 公 司 規 模 ， 兗 煤 在 同 業 中 現 金 最 充 裕 ， ○ 八 年 六 月 底 時 淨 持 現 金 95.67 億 元 ， 每 股 淨 現 金 2.19 港 元 ， 這 將 有 利 於 集 團 在 市 場 低 迷 時 期 進 行 購 併 或 適 量 回 購 股 份 。 兗 煤 上 月 底 召 開 H 股 股 東 大 會 ， 通 過 授 權 董 事 局 可 回 購 不 超 過 10%H 股 。 由 於 公 司 有 眾 多 賣 點 ， 筆 者 建 議 可 作 關 注 。

高 仁

Orientaldaily 26.3.2009 戴 子 彪

基會主義：煤炭股添不明朗因素

國 企 股 近 日 顯 著 做 好 ， 而 煤 炭 股 亦 不 例 外 ， 隨 其 他 國 企 股 上 揚 ， 港 交 所 （00388） 資 料 顯 示 ， 瑞 銀 更 於 三 月 二 十 日 ， 增 持 271 萬 股 中 國 神 華 （01088） ， 而 鄧 普 頓 資 產 管 理 則 於 三 月 二 十 三 日 ， 以 每 股 平 均 價 5.498 元 ， 增 持 87 萬 股 兗 州 煤 業 （01171） 。

雖 然 ， 煤 炭 股 獲 機 構 投 資 者 垂 青 ， 但 工 信 部 最 新 公 布 的 數 據 顯 示 ， 內 地 首 兩 個 月 煤 炭 需 求 仍 然 不 足 ， 價 格 仍 有 下 調 壓 力 ， 而 重 點 港 口 存 煤 量 仍 然 高 企 ， 令 煤 炭 股 增 添 不 明 朗 因 素 。

近 日 神 華 及 兗 煤 均 隨 其 他 國 企 股 上 揚 ， 但 在 多 項 不 利 因 素 困 擾 下 ， 相 信 會 阻 礙 其 升 勢 ， 所 以 即 使 有 基 金 增 持 ， 亦 不 宜 過 分 憧 憬 。